现货方面，山东，东北地区民用气近期成交活跃，下游采购积极；华东等地个别高价气下跌，氛围有所好转，卖方库压可控。国际油价方面，地缘政治影响支撑油价，近期窄幅波动。供应方面，海外供应充裕，国内华南炼厂外放减少，供应仍为宽松状态。需求方面，民用需求有所好转；化工装置短期难以扭亏，开工率未见提升。

　　市场分析 昨日东北以及山东地区沥青现货价格出现下跌，华北地区沥青现货价格有所上涨，其 他区域价格持稳。原油以及沥青期货盘面维持偏强走势，对沥青现货价格存在支撑作 用。就沥青自身基本面而言，当前供应维持低位，库存去化趋势有所放缓，近端现货 松动。随着国内大部分地区降温，沥青终端需求将从旺季向淡季过渡。成本端关注晚 间的 eia 库存报告，虽然目前市场更加关注欧洲局势升级的问题，但是短期库存变动也 将给予油价扰动。短期建议观望为主。

　　PR逢高做空套保，当前瓶片处于产能集中投放期，产能高速扩张从2023年下半年开始，预计将一直延续至2025年上半年，供应预期相对宽松；现货方面，当前瓶片工厂开工率较高，瓶片工厂库存累积至高位，现货加工费承压，绝对价格预计跟随原料成本为主。

　　PX、PTA、PF逢高做空套保。PX方面，亚洲PX供应减量有限，现逐步回升中，汽油弱势下PXN仍受到压制，但当前位置继续压缩空间也有限，价格波动受到原料以及宏观影响为主。PTA方面，11月聚酯负荷高位持稳，PTA供需尚可，近期随着PTA逐渐入交割库，流通性固化，PTA主港现货基差有所反弹，但12月随着聚酯开工走弱有累库压力，另外年底存新装置投产增量预期，预计PTA弱势震荡。短纤方面，短纤去库下基本面尚可，但纱厂因销售减弱，对涤短采购意愿不强，PF加工费预计偏弱整理。

　　瓶片方面，当前瓶片处于产能集中投放期，产能高速扩张从2023年下半年开始，预计将一直延续至上半年，供应预期相对宽松；现货方面，当前瓶片工厂开工率较高，瓶片工厂库存累积至高位，现货加工费承压，绝对价格预计跟随原料成本为主，昨日瓶片现货加工费488元/吨。

　　成本端，上周美元走强，原油下跌，中长期基本面依然对油价形成压制。近期石脑油持续回调。汽油方面，汽油市场裂解价差整体依然弱势，当前汽油旺季结束，汽油需求对芳烃支撑作用有限。上游芳烃方面，甲苯歧化利润和MX异构化产PX利润尚可，支撑PX高开工，另外裕龙石化投产下亚洲市场芳烃供给存增加预期，亚洲芳烃表现偏弱。

　　PX方面，PXN 186美元/吨(-1）。11月PX供应减量有限，近期负荷陆续回升中，同时汽油弱势下PXN仍受到压制，但PTA新装置投产预计也对PXN底部形成支撑，近期中日韩正在进行PX的长约商谈，市场传闻日韩厂商有出口芳烃到美国动作以提振商谈价格，现货流通量短期或受到影响，关注长约商谈情况。

　　TA方面，TA基差(基于2501合约)-69元/吨 (+1），PTA现货加工费302元/吨（-8）。11月聚酯负荷维持在年内高位，PTA供需尚可，伴随PTA逐渐入交割库，流通性固化，近期PTA现货基差小幅走强。但12月聚酯开工预计走弱，PTA累库压力较大，年底新装置投产增量预期下预计PTA弱势震荡。

　　需求方面，11月以来下游终端需求拐点已出现，本周受到冷空气影响，气温预计会有明显下降，可能会下游生意尤其是保暖类的面料生意形成一定的提振作用，预计短期需求尚可维持，开机下滑速度或许可控，12月负荷可能会加速下滑，后续主要观察坯布成品库存是否会持续累库，以及明年外贸订单情况。聚酯方面，终端近期采购数量有限，当前下游原料备货降至低位，长丝和短纤工厂库存回升；聚酯负荷近来继续提升到年内高位，短期来看聚酯大厂库存压力尚可，减产可能性较低，聚酯负荷大幅下滑预计在12月中下。

　　PF方面，现货基差2502合约+140（-20），PF生产利润473元/吨(+16)，短纤去库下基本面尚可，但纱厂因销售减弱，对涤短采购意愿不强，PF加工费预计偏弱整理。

　　逢低做多套保。港口方面，伊朗装置开工偏低，12-1月进口到港预期进一步下降，但现实港口库存压力仍大，港口去库拐点迟迟未出现，等待12月去库周期兑现。内地方面，煤头甲醇开工仍偏高，但同时下游传统需求表现尚可，内地工厂库存压力下降。

　　港口方面，甲醇太仓现货基差至01-25，基差基本持稳，西北周初指导价有所调升。港口库存总量在127.57万吨，较上一期数据增加2.29万吨，样本生产企业库存38.80万吨，较上期减少0.26万吨，跌幅0.65%。

　　外盘开工率低位震荡，中东开工率持续下降。伊朗kaveh230万吨/年甲醇装置受到天然气供应影响于11月18日停车；伊朗Zagros PC阿萨鲁耶2#330近期两套甲醇装置。一套停车检修中，另外一套运行负荷在70-80%；KimiyaPars阿萨鲁耶165近期装置运行负荷不高，计划11月下旬停车检修；Di polymer arian阿萨鲁耶165目前甲醇装置运行负荷偏低。新西兰Methanex新西兰3#242目前装置运行负荷不高。美国Methanex盖斯马180近期装置稳定运行中；南美洲其它区域Metor和Supermetanol南美洲其它区域3#250三套装置全部停车检修中。

　　国内开工率维持稳定。晋煤中能60煤2024年11月11日2024年11月18日；内蒙古黑猫30焦炉气2024年10月23日2024年11月12日；内蒙古世林11月8日到11月17日检修；中海化学12月初计划检修25天；四川玖源12月初计划检修45天；重庆卡贝乐预期12月下旬开始检修；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置低负荷运行，近日准备停车检修，为期20天左右。

　　中性：新投产装置中石化英力士LLDPE装置、HDPE装置与PP装置正常开车，未来裕龙石化装置即将投产，聚烯烃存量装置检修损失量延续高位，供给端新增产能压力缓解。下游农膜已过最旺季节，农膜开工率开始下行，其他下游终端需求持稳，未来需求支撑将减弱。当前现实库存低位，盘面持仓量高，虚实比偏大，塑料L01合约短期偏强。L05合约存新增产能压力，塑料中长期偏弱。

　　生产利润及国内开工方面，国际油价小幅反弹，成本端支撑仍偏弱，PP上游延续高检修， PDH制PP利润修复，PP开工率小幅提升，但仍维持低位。

　　（1）单边：当前现实库存低位，盘面持仓量高，虚实比偏大，塑料L01合约短期偏强。L05合约存新增产能压力，塑料中长期偏弱。